A股指数重要调整明起实施

上海证券交易所与中证指数有限公司发布公告，对上证指数、上证A股指数、上证流通指数、科创综指等上证系列综合指数编制方案进行修订，新方案自2026年10月26日起正式实施。本次编制方案修订包含两大核心内容：一是新增单个样本权重不超过15%的上限规则；二是将风险警示（ST及*ST）股票的剔除时间由实施日提前至公告日生效。除上述两项关键调整外，指数编制方案其余部分保持不变。

增设15%权重上限：防范个股过度影响与指数失真

长期以来，上证综合指数作为反映沪市股票整体走势的基础基准，主要采用总市值加权方式计算。在传统加权机制下，伴随部分超大市值企业规模持续扩张，个别行业龙头的市值权重相对集中，在特定交易时段对综合指数的单日点位波动产生较大牵引作用，引发市场各方对指数表征均衡性的持续讨论。

为进一步优化指数结构，上交所与中证指数公司在本次修订中正式设立单样本权重上限规则，明确规定在相关指数的样本调整中，单个样本的权重最高不得超过15%。当个别样本股票因市值大幅上涨等因素导致其测算权重超过15%时，将通过相应调整因子对其权重进行约束，超出部分的权重将按比例分配给其他样本股票。

专业机构测算显示，设置15%的权重上限，既保留了大市值龙头企业对实体经济基本面的代表性，又有效阻隔了单一标的剧烈波动对大盘指数造成的结构性钝化或非对称拉抬，促使指数更真实、客观地映射沪市整体资产价格变动。

前置风险警示剔除窗口：加速问题资产出清

除增设权重上限外，本次编制方案修订的第二项关键举措是大幅前置了风险警示证券（ST与*ST股票）的剔除时间。

依据原编制方案，当样本股票被实施风险警示处理时，其从指数中被剔除的时间为“风险警示实施日次月第二个星期五的下一交易日”。而在2026年10月26日起执行的新规则下，剔除时间明确调整为“风险警示公告日次月第二个星期五的下一交易日”。

从上市公司的监管与信披流程来看，从发布可能被实施风险警示的提示性公告、董事会决议公告，到交易所正式下达实施决定并执行停复牌，往往存在数个交易日至数周的时间差。将剔除时间基准从“实施日”前置至“公告日”，意味着指数风险防范环节前移。

该项调整能够使指数在问题企业面临基本面恶化或退市风险的初期阶段，更早启动样本调仓流程，避免被动跟踪指数的资金承受后续连续跌停所带来的净值折价，提升核心综合指数资产质量，强化资本市场常态化优胜劣汰生态。

覆盖四大核心指数：引导被动资金均衡配置

本次编制方案修订的适用范围明确覆盖四大上证核心基准，分别为：上证指数、上证A股指数、上证流通指数和科创综指，同时直接联动跟踪上述指数的各类衍生指数与金融产品。

目前，全市场跟踪上证系列宽基指数的交易所交易基金（ETF）、场外指数基金、券商集合理财及保险资管产品规模已达数万亿元。指数编制底层规则的更新，将直接作为被动型基金与资产管理机构开展投资组合定期再平衡的技术依据。

上交所表示，本次修订是完善多层次资本市场指数体系、推进投资端改革的常规业务优化。通过设置单样本权重上限与健全风险标的剔除机制，将推动被动资金更均衡地流向科技创新、高端制造和绿色发展等实体经济核心领域，降低组合集中度风险，为中长期资金入市提供更加科学、稳健的业绩基准支撑。